BREAKING DOWN Dilution Dilution ist ein Fall, in dem ein Unternehmen in kleinere Stücke unterteilt ist, was bedeutet, dass die aktuellen Investoren einen kleineren Teil des Gesamtkuchens haben. Während sie in erster Linie das Gesellschaftseigentum beeinflusst, reduziert die Verwässerung auch den Wert der bestehenden Aktien, indem sie das Aktienergebnis je Aktie reduziert. Aus diesem Grund berechnen viele öffentliche Unternehmen sowohl das Ergebnis je Aktie als auch das verwässerte Ergebnis je Aktie, das alle Optionen und andere verwässernde Wertpapiere berücksichtigt. Aktienverdünnung kann jederzeit passieren, wenn ein Unternehmen zusätzliches Kapital benötigt, da neue Aktien auf den öffentlichen Märkten ausgegeben werden. Der potenzielle Aufwärtstrend der Aktienverdünnung ist, dass das Kapital, das das Unternehmen vom Verkauf von zusätzlichen Aktien erhält, die Ertragslage des Unternehmens und den Wert seiner Bestände verbessern kann. Allerdings wird die Aktienverdünnung in der Regel nicht von den bestehenden Aktionären positiv betrachtet, und die Unternehmen initiieren manchmal Aktienrückkaufprogramme, um die Verdünnung zu reduzieren. Die von einer Gesellschaft erlassenen Aktiensplits erhöhen oder verringern jedoch keine Verwässerung. In Situationen, in denen ein Unternehmen seine Aktie teilt, erhalten die derzeitigen Anleger zusätzliche Aktien und halten ihre prozentuale Beteiligung an der Gesellschaft statisch. Allgemeines Beispiel der Verdünnung Angenommen, ein Unternehmen hat 100 Aktien an 100 Einzelaktionäre ausgegeben. Jeder Gesellschafter besitzt 1 der Gesellschaft. Wenn das Unternehmen dann ein Nebenangebot hat und 100 neue Aktien an 100 mehr Aktionäre ausgibt, besitzt jeder Aktionär nur 0,5 der Gesellschaft. Der kleinere Besitzanteil verringert auch jede Anleger, die stimmberechtigt ist. Real World Beispiel für Verdünnung Oftmals verbreitet eine öffentliche Gesellschaft ihre Absicht, neue Aktien auszugeben und damit ihren derzeitigen Eigenkapitalzugraum zu verdünnen, lange bevor sie es tatsächlich tut. Dies ermöglicht es den Anlegern, sowohl neu als auch alt, entsprechend zu planen. Zum Beispiel hat MGT Capital am 8. Juli 2016 eine Vollmachtserklärung eingereicht, die einen Aktienoptionsplan für den neu ernannten CEO John McAfee skizzierte. Darüber hinaus verbreitete die Aussage die Struktur der jüngsten Unternehmensakquisitionen, die mit einer Kombination von Bargeld und Aktien gekauft wurden. Sowohl der Executive Stock Option Plan als auch die Akquisitionen werden voraussichtlich den aktuellen Pool der ausstehenden Aktien verdünnen. Darüber hinaus hatte die Proxy-Statement einen Vorschlag für die Ausgabe von neuen genehmigten Aktien, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen erwartet, dass mehr Verdünnung in der kurzfristigen. Die Gefahren von Share Dilution Wenn ein Unternehmen zusätzliche Aktien ausgibt, reduziert dies eine bestehende Investoren proportionales Eigentum in diesem Unternehmen. Dies führt oft zu einem gemeinsamen Problem namens Verdünnung. Das Endergebnis ist, dass der Wert der bestehenden Aktien einen Treffer treffen kann. Dies ist ein Risiko, in Aktien zu investieren, denen die Anleger bewusst sein müssen. Hier sehen wir, wie sich die Verdünnung ereignet und wie Sie Ihr Portfolio schützen können. TUTORIAL Finanzielle Verhältnis Tutorial Was ist Share Dilution Angenommen, dass ein einfaches Unternehmen hat 10 Aktionäre. Und dass jeder Aktionär eine Aktie oder 10 der Gesellschaft besitzt. Wenn jeder Anleger Stimmrechtsanteile für Unternehmensentscheidungen auf der Grundlage des Aktienbesitzes erhält, hat jeder Aktionär 10 Kontrolle. Angenommen, das Unternehmen gibt dann 10 neue Aktien aus und ein einziger Investor kauft sie alle auf. Es sind jetzt 20 Aktien im Umlauf. Und der neue Investor besitzt 50 des Unternehmens. (Erfahren Sie mehr in Was ist verwässernder Bestand) Inzwischen besitzt jeder ursprüngliche Investor jetzt nur 5 der Firma (1 Aktie von 20 ausstehend), weil ihr Eigentum durch die neuen Aktien verwässert wurde. Es gibt mehrere Situationen, in denen Aktien verdünnt werden. Dazu gehören: Umtausch von Inhabern von Optionswerten. Aktienoptionen, die Einzelpersonen wie Mitarbeitern oder Vorstandsmitgliedern gewährt werden, können in Stammaktien umgewandelt werden. Erhöhung der Gesamtaktie. Sekundärangebote, in denen das Unternehmen zusätzliches Kapital anlegen will. Ein Unternehmen kann schauen, um neues Kapital zu erwerben, um Wachstumschancen zu finanzieren oder bestehende Schulden zu betreuen, um zusätzliche Aktien zur Erhöhung der Mittel auszugeben. Neue Aktien im Austausch für Akquisitionen oder Dienstleistungen anbieten. Anstatt für einen Erwerb mit Aktien zu zahlen, könnten neue Aktien den Aktionären der zu erwerbenden Firma angeboten werden. Für kleinere Unternehmen könnten neue Aktien für Einzelpersonen angeboten werden. Zum Beispiel könnte ein spezieller Anwalt Aktien zur Vertretung der Firma oder im Austausch für andere juristische Dienstleistungen angeboten werden. Warnungen Zeichen der Verdünnung Weil die Verdünnung den Wert einer einzelnen Investition verringern kann, sollten sich die Privatanleger auf Warnhinweise aufmerksam machen, die einer möglichen Aktienverdünnung vorausgehen können. Grundsätzlich können alle aufkommenden Kapitalbedürfnisse oder Wachstumschancen eine Aktienverdünnung auslösen. Es gibt viele Szenarien, in denen ein Unternehmen ein Eigenkapital Infusionsfonds erfordern könnte einfach erforderlich sein, um die Kosten zu decken. In einem Szenario, in dem ein Unternehmen nicht über das Kapital verfügt, um die laufenden Verbindlichkeiten zu erbringen, und das Unternehmen durch die Ausgabe neuer Verbindlichkeiten aufgrund von Verbindlichkeiten bestehender Schulden behindert wird, kann ein Aktienangebot neuer Aktien erforderlich sein. Wachstumsmöglichkeiten sind ein weiterer Indikator für eine potenzielle Aktienverdünnung. Sekundäre Angebote werden häufig verwendet, um Investitionskapital zu erhalten, das zur Finanzierung von Großprojekten und neuen Unternehmungen benötigt wird. Investoren können von Mitarbeitern verwässert werden, die auch Optionen erhalten haben. Anleger sollten sich besonders auf Unternehmen konzentrieren, die den Mitarbeitern eine Vielzahl von wählbaren Wertpapieren gewähren. Führungskräfte und Vorstandsmitglieder können den Kurs einer Aktie drastisch beeinflussen, wenn die Anzahl der Aktien bei Umwandlung im Vergleich zu den insgesamt ausstehenden Aktien signifikant ist. (Erfahren Sie mehr über Mitarbeiteraktienoptionen in unserem ESO-Tutorial.) Wenn und wann der Einzelne die Möglichkeit hat, die Optionen auszuüben, können Stammaktien erheblich verwässert werden. Schlüsselpersonal ist oft verpflichtet, in ihrem Vertrag zu offenbaren, wann und wieviel ihrer wählbaren Betriebe erwartet werden soll. Verdünnte EPS Da die Ertragskraft jeder Aktie bei der Ausführung von Wandelanleihen reduziert wird, können Anleger wissen, was der Wert ihrer Aktien wäre, wenn alle Wandelschuldverschreibungen ausgeführt würden. Das verwässerte Ergebnis je Aktie wird von den Unternehmen berechnet und in den Jahresabschlüssen ausgewiesen. Verdünnte EPS ist der Wert des Ergebnisses je Aktie, wenn Aktienoptionen, Aktien - und Wandelschuldverschreibungen in Stammaktien umgewandelt wurden. Die vereinfachte Formel für die Berechnung des verwässerten Ergebnisses je Aktie ist: Nettoertrag - Bevorzugte Dividenden (gewichtete durchschnittliche Anzahl ausstehender Aktien ausstehender Einfluss von Wandelschuldverschreibungen - Auswirkung von Optionen, Optionsscheinen und sonstigen verwässernden Wertpapieren) Verdünnte EPS unterscheidet sich von der Basis-EPS dadurch, dass sie das widerspiegelt Ergebnis je Aktie wäre, wenn alle Wandelschuldverschreibungen ausgeübt würden. Basic EPS beinhaltet nicht die Wirkung von verwässernden Wertpapieren. Basic EPS misst das Gesamtergebnis während eines Zeitraums, geteilt durch die im gleichen Zeitraum ausstehenden gewogenen durchschnittlichen Aktien. Wenn ein Unternehmen keine potenziell verwässernden Wertpapiere hatte, würde das Grund-EPS dem verwässernden EPS entsprechen. (Erfahren Sie mehr in Was ist der gewichtete Durchschnitt der ausstehenden Aktien Wie wird es berechnet) Die obige Formel ist eine vereinfachte Version der verwässerten EPS-Berechnung. In der Tat wird jede Klasse der potenziell verwässernden Sicherheit angesprochen. Bei der Berechnung des verdünnten EPS werden die if-konvertierte Methode und die Eigenkapitalmethode angewendet. If-Converted-Methode Die If-Convertted-Methode wird verwendet, um verdünnte EPS zu berechnen, wenn ein Unternehmen potenziell verwässernde Vorzugsaktien hat. Bevorzugte Dividendenzahlungen werden vom Nettoeinkommen im Zähler abgezogen und die Anzahl der neuen Stammaktien, die bei der Umrechnung ausgegeben werden, werden der gewichteten durchschnittlichen Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien hinzugefügt. Zum Beispiel, wenn der Nettogewinn 10.000.000 und 500.000 gewichtete durchschnittliche Stammaktien ausstehen, beträgt das Grund-EPS 20 pro Aktie (10.000.000500.000). Wenn 10.000 konvertierbare Vorzugsaktien mit einer Dividendenausschüttung ausgegeben wurden und jede Vorzugsaktie in fünf Stammaktien umwandelbar war, würde das verwässerte EPS 18,27 (10.000.000 50.000500.000 50.000) entsprechen. Die 50.000 werden dem Nettoeinkommen zugerechnet, da die Umwandlung zu Beginn des Berichtszeitraums vorausgesetzt wird, so dass keine Dividenden ausgezahlt würden. So würden 50.000 zurückgebracht werden, genau wie bei der Berechnung der Verwässerung von Wandelschuldverschreibungen, die wir als nächstes überschreiten werden, zurückgezahlt wird. If-Converted-Methode für Wandelschuldverschreibungen Die if-konvertierte Methode gilt auch für Wandelschuldverschreibungen. Nach Steuern werden die Zinsen auf die Wandelschuldverschreibungen in den Zähler addiert und die neuen Stammaktien, die bei der Umwandlung ausgegeben werden, werden dem Nenner hinzugefügt. Für ein Unternehmen mit einem Nettogewinn von 10.000.000 und 500.000 gewichteten durchschnittlichen Stammaktien ausstehend ist das Grund-EPS 20 pro Aktie (10.000.000500.000). Angenommen, das Unternehmen hat auch 100.000 von 5 Wandelschuldverschreibungen, die in 15.000 Aktien umgewandelt werden können, und der Steuersatz ist 30. Mit der if-konvertierten Methode würde das verwässerte EPS 19,42 (10.000.000 (100.000 x .05 x 0,7) 500.000 15.000) entsprechen. Beachten Sie, dass die nach Steuern erfassten Zinsen auf Wandelschuldverschreibungen, die dem Nettoertrag im Zähler hinzugefügt werden, als Wert der Zinsen auf die Wandelschuldverschreibungen (100.000 x 5) multipliziert mit dem Steuersatz (1 - 30) berechnet wird. (Für weitere Beispiele siehe unsere CFA Level 1 Study Guide Berechnung von Basic und voll verwässertes EPS in einer komplexen Kapitalstruktur.) Eigene Aktienmethode Die Eigenkapitalmethode wird verwendet, um verdünnte EPS für potenziell verwässernde Optionen oder Optionsscheine zu berechnen. Es wird keine Änderung am Zähler vorgenommen. Im Nenner wird die Anzahl der neuen Aktien, die bei Options - oder Optionsausübung ausgegeben werden, abzüglich der Aktien, die mit Barmitteln aus den ausgeübten Optionen oder Optionsscheinen erworben werden könnten, der gewichteten durchschnittlichen Anzahl ausstehender Aktien hinzugefügt. Die Options - oder Optionsscheine gelten als verwässernd, wenn der Ausübungspreis der Optionsscheine oder Optionen unter dem durchschnittlichen Marktpreis der Aktie für das Jahr liegt. Wiederum, wenn der Nettogewinn 10.000.000 und 500.000 gewichtete durchschnittliche Stammaktien ausstehen, ist das Grund-EPS 20 pro Aktie (10.000.000500.000). Wenn 10.000 Optionen mit einem Ausübungspreis von 30 ausstehen und der durchschnittliche Marktpreis der Aktie 50 beträgt, würde das verwässerte EPS 19,84 (10.000.000500.000 10.000 - 6.000) entsprechen. Beachten Sie die 6.000 Aktien ist die Anzahl der Aktien, die das Unternehmen nach Erhalt von 300.000 für die Ausübung der Optionen (10.000 Optionen x 30 Ausübungspreis 50 durchschnittlichen Marktpreis) zurückkaufen könnte. Aktienzählung würde um 4.000 (10.000 - 6.000) erhöhen, denn nach den 6.000 Aktien sind Rückkauf gibt es noch einen 4.000 Aktienfehlbetrag, der geschaffen werden muss. Wertpapiere können verwässernd sein. Dies bedeutet, dass, wenn umgewandelt, EPS wäre höher als die Unternehmen grundlegende EPS. Anti-verwässernde Wertpapiere beeinträchtigen den Shareholder Value nicht und werden nicht in die verwässerte EPS-Berechnung einbezogen. Verwendung von Abschlüssen zur Bewertung der Auswirkungen der Verdünnung Es ist relativ einfach, das verwässernde EPS zu analysieren, wie es in den Abschlüssen dargestellt ist. Unternehmen melden Key-Line-Elemente, die verwendet werden können, um die Auswirkungen der Verdünnung zu analysieren. Bei diesen Positionen handelt es sich um Basis-EPS, verwässertes EPS, gewichtete durchschnittliche Aktien im Umlauf und verwässerte gewichtete durchschnittliche Aktien. Viele Unternehmen berichten auch über grundlegende EPS ohne außerordentliche Posten. Basis-EPS einschließlich außerordentlicher Posten, Verwässerungsanpassung, verwässertes EPS ohne außerordentliche Posten und verwässertes EPS einschließlich außerordentlicher Posten. Wichtige Details finden Sie auch in den Fußnoten. Zusätzlich zu den Informationen über wesentliche Buchhaltungspraktiken und Steuersätze beschreiben Fußnoten in der Regel, was in die verwässerte EPS-Berechnung berücksichtigt wurde. Spezifische Einzelheiten werden für Aktienoptionen gewährt, die den Beamten und Mitarbeitern gewährt werden, und die Auswirkungen auf die gemeldeten Ergebnisse. Die Bottom Line Dilution kann den Wert Ihres Portfolios drastisch beeinflussen. Anpassungen des Ergebnisses je Aktie und Kennzahlen müssen bei der Verdünnung auf eine Unternehmensbewertung vorgenommen werden. Anleger sollten nach Signalen einer potenziellen Aktienverdünnung Ausschau halten und verstehen, wie ihre Investitions - oder Portfolioswerte betroffen sein können. (EPS hilft Investoren, das Ergebnis in Bezug auf Veränderungen des Aktienkapitals zu analysieren, siehe Getting The Real Earnings oder Convertible Bonds: Eine Einführung.) Artikel 50 ist eine Verhandlungs - und Abwicklungsklausel im EU-Vertrag, in der die zu ergreifenden Schritte skizziert werden Irgendein Land das. Beta ist ein Maß für die Volatilität oder das systematische Risiko eines Wertpapiers oder eines Portfolios im Vergleich zum Gesamtmarkt. Eine Art von Steuern, die auf Kapitalgewinne von Einzelpersonen und Kapitalgesellschaften angefallen sind. Kapitalgewinne sind die Gewinne, die ein Investor ist. Ein Auftrag, eine Sicherheit bei oder unter einem bestimmten Preis zu erwerben. Ein Kauflimitauftrag erlaubt es Händlern und Anlegern zu spezifizieren. Eine IRS-Regel (Internal Revenue Service), die strafrechtliche Abhebungen von einem IRA-Konto ermöglicht. Die Regel verlangt das. Der erste Verkauf von Aktien von einem privaten Unternehmen an die Öffentlichkeit. IPOs werden oft von kleineren, jüngeren Unternehmen ausgestellt, die das. Employee Equity: Dilution suchen. Letzte Woche habe ich meine MBA Montags Serie auf Employee Equity gestartet. Heute werde ich über eines der wichtigsten Dinge reden, die Sie über das Eigenkapital der Mitarbeiter verstehen müssen. Es ist wahrscheinlich, dass es im Laufe der Zeit verdünnt ist. Wenn du eine Firma anfängst, hast du und deine Gründer 100 der Firma. Das ist in der Regel in Form von Gründer Lager. Wenn du niemals irgendwelche Fremdkapital erhebstest und du niemals irgendwelche Aktien an Angestellte oder andere weitergibst, dann kannst du alles Gerechtigkeit für dich behalten. Es passiert viel in kleinen Unternehmen. Aber in hohem Wachstum Tech-Unternehmen wie die Art, mit der ich arbeite, ist es sehr selten zu sehen, die Gründer halten 100 der Geschäftstätigkeit. Der typische Verwässerungspfad für Gründer und andere Inhaber von Mitarbeiter-Equity geht wie folgt: 1) Gründer starten Unternehmen und eigene 100 des Unternehmens in Gründer Lager 2) Gründer Ausgabe 5-10 des Unternehmens zu den frühen Mitarbeitern sie mieten. Dies kann in Optionen erfolgen, wird aber oft in Form von eingeschränkten Beständen durchgeführt. Manchmal benutzen sie sogar quittierbar für diese hires. Lassen Sie uns 7,5 für unsere rollende Verdünnungsberechnung verwenden. Zu diesem Zeitpunkt haben die Gründer 92,5 der Firma und die Mitarbeiter besitzen 7.5. 3) Eine Seedangelrunde ist fertig. Diese frühen Investoren erwerben 5-20 des Unternehmens als Gegenleistung für die Versorgung von Saatgut Kapital. Lassen Sie uns 10 für unsere rollende Verdünnung berechnen. Jetzt haben die Gründer 83,25 der Firma (92,5 mal 90), die Mitarbeiter besitzen 6,75 (7,5 mal 90) und die Investoren besitzen 10. 4) Eine Venture-Runde ist erledigt. Die VCs verhandeln für 20 des Unternehmens und verlangen eine Option Pool von 10 nach der Investition zu etablieren und in die quotit Geld Bewertung Bewertung gesetzt. Das bedeutet, dass die Verwässerung aus dem Optionspool vor der VC-Investition erfolgt ist. Es gibt zwei verdünnende Ereignisse, die hier vor sich gehen. Lass sie durch sie gehen. Wenn der 10-option-pool eingerichtet ist, wird jeder 12.5 verdünnt, da der option-pool 10 nach der investition sein muss, also ist es 12,5 vor der investition. So haben die Gründer jetzt 72,8 (83,25 mal 87,5), die Saatgutinvestoren besitzen 8,75 (10 mal 87,5) und die Mitarbeiter besitzen nun 18,4 (6,8 mal 87,5 plus 12,5). Wenn die VC-Investition schließt, wird jeder verdünnt 20. So haben die Gründer nun 58,3 (72,8 mal 80), die Saatgutinvestoren besitzen 7 (8,75 mal 80), die VCs besitzen 20 und die Mitarbeiter besitzen 14,7 (18,4 mal 80). Davon 14.7, stellt der neue Pool 10 dar. 5) Eine weitere Venture-Runde wird mit einem Option Pool-Refresh durchgeführt, um den Options-Pool auf 10 zu halten. Siehe die Tabelle unten, um zu sehen, wie die Verdünnung in dieser Runde (und alle vorherigen Runden) funktioniert. Mit der Zeit, in der die zweite VC-Runde durchgeführt wurde, wurden die Gründer von 100 auf 42,1 verdünnt, die frühen Mitarbeiter wurden von 7,5 auf 3,4 verdünnt und die Saatgutanleger wurden von 10 auf 5,1 verdünnt. Ich habe diese Kalkulationstabelle auf Google Docs hochgeladen, so dass alle von euch es anschauen und mit ihm spielen können. Wenn jemand irgendwelche Fehler in ihm findet, lass es mich wissen und ich werde sie beheben. Diese rollende Verdünnungsberechnung ist nur ein Beispiel. Wenn du mehr verdünnt hast, gehst du nicht auf. Die meisten Gründer enden mit weniger als 42 nach Runden der Finanzierung und Mitarbeiter Zuschüsse. Der Punkt dieser Übung ist nicht auf eine magische Formel zu sperren. Jedes Unternehmen wird anders sein. Es ist einfach zu legen, wie Verdünnung für alle in der Cap-Tabelle funktioniert. Hier ist das Endergebnis. Wenn Sie der erste Aktionär sind, nehmen Sie die meisten Verdünnung. Je früher Sie beitreten und in das Unternehmen investieren, desto mehr werden Sie verdünnt. Verdünnung ist eine Tatsache des Lebens als Aktionär bei der Inbetriebnahme. Sogar nachdem das Unternehmen profitabel geworden ist und es keine finanzierungsbezogene Verdünnung gibt, werden Sie durch laufende Option Pool-Erfrischungen und MampA-Aktivität verdünnt. Wenn Sie Mitarbeiter Eigenkapital ausgegeben werden, für die Verdünnung vorbereitet werden. Es ist keine schlechte Sache. Es ist ein normaler Teil der Wertschöpfungsübung, dass ein Startup ist. Aber du musst es verstehen und dich damit wohl fühlen. Ich hoffe, dieser Beitrag hat dazu beigetragen, dass. Raising Geld Wie Equity Dilution Works Equity Verdünnung ist der Fluch der Startup Executive. Wenn Sie nicht verstehen, wie Gerechtigkeit Verdünnung funktioniert, können Sie sich arbeiten sehr hart für sehr wenig. Wenn Sie ein Senior Executive bei einem Startup Unternehmen und Sie nicht verstehen, wie Lager Verdünnung funktioniert, können Sie auf dem Weg zu einer schmerzhaften Lektion. (Artikel weiter unten) Dont lernen über Eigenkapital Verdünnung der harte Weg. Verstehen Sie Lagerverdünnung, bevor Sie Ihren Arbeitsvertrag unterzeichnen und youll froh, dass Sie taten. Lets sagen zum Beispiel, dass Sie sich angemeldet haben, um COO eines Startup-Unternehmens zu sein und der CEO-Gründer bot Ihnen 5 der Firma an. Der CEO sagt, dass es keine Finanzierung in der Bank noch, so youll müssen sich für ein niedriges Gehalt - 50.000 pro Jahr. Aber er versichert Ihnen, dass hes Gespräche mit Venture-Kapitalisten und theres ein Gefühl, dass, wenn die Dinge richtig gehen, könnte das Unternehmen eines Tages für 100 Millionen verkaufen. Hmmm, denkst du. 5 - nicht schlecht Wenn wir diese Sache für 100 Millionen verkaufen, werde ich mit 5 Millionen weggehen. Ihre Mathematik konnte die Lagerverdünnung nicht berücksichtigen. Das bedeutet, dass die Emission neuer Aktien auf die bestehenden Aktionäre entsteht. Lets gehen zurück zu unserem Beispiel und sehen, wie die Lagerverdünnung in Aktion funktioniert. Sie nehmen den Job und bekommen 5 der Firma. Quoten sind Sie es nicht alle auf einmal - es ist wahrscheinlich unterliegen einer Währung Zeitplan und es könnte nur Aktienoptionen - aber das ist nicht wirklich relevant für unsere Equity Verdünnung Lektion. Wie viel kostet 5 Ihrer Vorfinanzierung wert Nicht viel. In der Tat, bis theres eine Finanzierung um Sie nicht wirklich wissen, was es wert ist. Eine Finanzierungsrunde ist für Unternehmer und ihre Mitarbeiter wichtig, weil es ein Meilenstein ist, der den zugrunde liegenden Bestand des Unternehmens bewertet. Also, sagen wir, dass ein Jahr nachdem Sie als COO des Unternehmens gearbeitet haben, können Sie und der CEO endlich eine Finanzierungsrunde landen. Die Geldgeber sagen, sie geben Ihnen 700.000 in Kapital für 35 der Firma. Was genau bedeutet das, dass die Gesamtbewertung des Unternehmens, nachdem sie ihr Geld eingelegt haben, gleich 700.000.35 oder 2.000.000 sein wird. In VC-Terminologie, das ist die Post-Geld-Bewertung. Die Pre-Money-Bewertung beträgt also 1.300.000. Das ist die Post-Geld-Bewertung abzüglich des Wertes des Bargeldes, das in das Geschäft als Teil der Förderrunde kommt. Also, nach der Finanzierungsrunde, die Bewertung ist 2.000.000 und Sie hatten 5 Eigenkapital in der Firma, so jetzt youre Beteiligung ist 100.000 wert, rechts Equity Verdünnung schlägt Ihre prozentuale Beteiligung an der Wirtschaft. Heres, wie die Gerechtigkeitsverdünnung in diesem Szenario funktioniert. Lets sagen, es waren 1.000.000 ausgegebene Aktien vor der Förderrunde. Damit die neuen Investoren eine 35 Beteiligung erhalten können, müssen sie neue Aktien ausgeben. Wie viele Aktien ist ein einfaches Algebra-Problem. Sei x die Anzahl der neuen Aktien, die ausgegeben werden müssen. Die Gleichung wird: x (1.000.000 x) .35 Die Lösung für x bedeutet, dass 538.462 neue Aktien an die Anleger ausgegeben werden müssen. Die Mathematik sagt, dass es 538.461,5 sein sollte, aber theres nicht so etwas wie ein halber Anteil, also runden wir ab. Glauben Sie mir, Investoren werden nicht runter. Wenn theres etwas auf dem Tisch genommen werden soll, werden sie es wahrscheinlich packen. So ist jetzt die Gesamtzahl der Anteile an der Gesellschaft 1.538.462. Was ist Ihr Anteil an der Beteiligung an der Gesellschaft Nun, Sie wurden 5 der 1.000.000 Aktien zugewiesen, so dass Sie vor der Förderrunde 50.000 Aktienanteile hatten. Nach der Förderrunde hast du noch 50.000 Aktien. So, jetzt, Ihre verdünnte Beteiligung an der Firma ist 50.0001.538.462 oder 3.25. Wie viel ist es wert Die Antwort ist einfach .0325 x 2.000.000. Das ist Ihre prozentuale Beteiligung mal die Post-Geld-Bewertung. Wie sich herausstellt, ist Ihr Einsatz wert 65.000, nicht 100.000, wie Sie vielleicht gedacht haben Wenn das Unternehmen für 100 Millionen jetzt zu verkaufen, nach der ersten Runde der Venture-Finanzierung ist in der Bank, Sie 3,25 Stange wäre wert 3,25 Millionen, nicht die 5 Millionen, die Sie dachte, Sie erhalten, bevor Sie über Equity-Verdünnung gelernt. Beachten Sie, dass es einen einfacheren Weg, um herauszufinden, Ihre Post-Verwässerung Beteiligung. Sie haben 35 der Firma in der Finanzierungsrunde weggeschickt, also wurde Ihr 5 durch einen .65 Verdünnungsfaktor niedergeschlagen - das ist, was Sie behalten müssen, in der Tat. Also, 5 mal .065 gibt dir die 3,25. Es ist die gleiche Antwort, aber es ist eine schnelle Möglichkeit, die Wirkung der Verwässerung auf Ihre Beteiligung zu berechnen. Denken Sie daran, das ist nur Ihre erste Runde der Verdünnung. Wenn das Unternehmen eine zweite Runde machen und 40 der Firma an neue Investoren verteilt, dann musst du deine 3,25 Eigenkapitalanteil um einen .60 Verdünnungsfaktor klopfen. Nach dieser zweiten Runde wird Ihr Eigentumsanteil auf 1,95 liegen. Ist das gut oder schlecht Das hängt davon ab Wenn die Post-Geld-Bewertung auf der zweiten Finanzierungsrunde 1 Milliarde ist, ist Ihr Einsatz nur 19.500.000 wert. Nicht schlecht Wenn die Post-Geld-Bewertung auf der zweiten Runde 2.500.000 ist, dann ist Ihre Beteiligung nur 40.950 wert. Angesichts der Gehaltskürzung, die Sie genommen haben, um auf die Aktion für diese Inbetriebnahme zu kommen, ist dies ein ziemlich miserables Szenario. Hinzufügen Beleidigung der Verletzung ist die Tatsache, dass Ihre Equity-Stakes-Bewertung ist nicht real - es ist nur ein Papierwert. In einem Startup-Unternehmen gibt es in der Regel keine Liquidität, es sei denn, es gibt ein Ausstiegeereignis irgendwelcher Art - zum Beispiel, vielleicht geht das Unternehmen in die Öffentlichkeit oder das Unternehmen wird an eine übernehmende Gesellschaft verkauft. Zu dieser Zeit bekommst du endlich, was deine Aktie wirklich wert ist. Was ist die Moral der Geschichte Nun, für den Anfang, können Sie sehen, dass jemand, der nicht versteht Equity Verdünnung wird übermäßig optimistisch über ihre wahrscheinlich nehmen in einem Startup. Sie können eher bereit sein, ein niedrigeres Gehalt zu nehmen, als sie sein sollten, oder mehr bereit, eine niedrigere Beteiligung zu nehmen, als sie sein sollten. Jetzt, da du die Eigenkapitalverdünnung verstehst, machst du diesen Fehler nicht. Youll richtig bewerten potenzielle Ergebnisse und wahrscheinlich Finanzierung Szenarien und ihre verdünnenden Auswirkungen auf Ihren Einsatz. Basierend auf deiner Equity-Verdünnungsanalyse hoffen wir, dass wir Entscheidungen treffen. Viel Glück Wollen Sie mehr über dieses Thema erfahren Wenn ja, werden Sie diese Artikel genießen:
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